中国火箭发动机获重大突破，芯片突围加速，中国特色创新模式见效

科学技术是第一生产力，这是没有任何争议的问题。但是如何在科学技术领域占据高端，并且在世界的比拼中占据一席之地，这则是一个大学问。在科技创新渐渐成为全面考验一个国家综合实力的时代背景下，一些小国开始在重大科技创新领域掉队，世界上能够参与科技规则争夺的则只剩下一些大国。如今的科技创新，需要庞大的资金、大量的资源和规模庞大的人才队伍，并且这些因素是缺一不可的。缺少任何一个关键因素，都不可能在核心技术创新上赢得突破的机会。放眼世界，能够在科技创新领域拥有重大突破能力的只有美国、中国，就算是俄罗斯也开始因为资金等问题开始掉队。美国认为未来只有中国可能在科技创新领域挑战美国的霸主地位，所以开始将中国视为了主要对手。

美国已经没有信心在科技的持久竞争中获得胜利，于是开始对中国实施最为严苛的封锁措施。日本《日本经济新闻》也公开发文指出，如今的世界已经从铁基秩序转到硅基秩序，谁掌握了半导体行业的控制权，谁就能在未来秩序中占据主动。俄乌冲突中，乌克兰之所以能在极端被动的情况下实现反击并且连续夺回了多个地盘，体现了以美国为首的西方在硅基战场上握有巨大优势。当然，芯片是一个影响未来秩序的领域，在工业制造领域还有一个特别重要的竞争高点，那就是发动机。事实上，美国在发动机领域对中国的封锁一点也不比芯片差。可以说，美国从来没有放松过对中国发动机的封锁，这种封锁体现在航空发动机、火箭发动机、燃气轮机及汽车发动机等多个领域。

尽管美国封锁得十分严密，但是中国还是取得了巨大突破，并且刚刚又传来了一个好消息。环球时报11月26日消息，航天科技集团六院自主研制的130吨级重复使用液氧煤油补燃循环发动机首台两次起动试车取得圆满成功，这标志着中国在重复使用大推力发动机高压补燃两次点火、连续变推力等核心关键技术上取得决定性突破，具有重大意义。这是中国火箭发动机的重大突破，并且在很多核心技术上都取得了特殊的突破。实际上，通过近期公布的消息可知，中国在火箭发动机领域已经完全拥有了自己的一席之地，在全系列都有了重要突破。在火箭发动机3D打印、自动化焊接、智能装配等重要领域，中国也取得了里程碑式的突破。中国在美国的严密封锁下，实现了火箭发动机领域的关键突围，并且呈现出来了向上的态势。

火箭发动机突围仅仅是中国核心技术突围的一个缩影，中国开始在越来越多的美国严密封锁领域实现突破，美国卡脖子的卡口正在被我们一个一个的突破。最近美国封锁中国芯片可谓是用了最狠的招数，甚至不惜损害盟友和本国企业的利益来对中国进行封锁打压。美国实施的封锁措施已经导致美国整个科技企业进入寒冬，美国科技企业开始遭遇股价大跌、市场份额下降、盈利能力下降，大幅度裁员等多种问题。美国实施自残式封锁，就是为了阻止中国在芯片领域实现突破，从而稳固美国在该领域的霸主地位。事实上，除了台当局积极地配合美国之外，日韩等都在规避美国的封锁措施，继续与中国保持合作。美国的大量盟友也是在努力规避风险，避免因此遭遇巨大的损失。

尽管美国封锁的很疯狂，但是中国在芯片领域还是稳步的进步，突破不断。公开数据显示，2022年上半年国产芯片产能超1900亿颗，对外出口1600亿颗，市场占有率明显提升。中国芯片企业效益也大大提升，在美国企业效益下降的背景下，中国以中芯国际为代表的企业却实现了利润的大幅度上升。当然比效益和市场占有率上升更加可喜的是中国在芯片领域的全产业链技术突破。据报道，中国芯片企业已经实现14nm芯片的规模量产，并且在芯片的全部链条技术中都实现了突破。中国在5G芯片、90nm光刻机、5nm蚀刻机、12英寸大硅片、国产CPU等高精尖技术都实现了重大突破。尽管中国在芯片领域距离世界顶级水平还有不小的差距，但是突破却是非常明显的。

可以说，现在我们已经解决了被卡脖子的问题，能基本上实现了自给自足，下一步的问题就是迈向高端的问题。无论是火箭发动机、航空发动机、芯片还是其他的高端技术领域，中国的进步都是有目共睹的。这些巨大成绩的取得不是偶然，而是我们长期投入，长期默默攻关的结果。中国建立了一条适合中国自己的科研道路，尽管也走过弯路，但是总体上我们走的这条道路是适合我们自己的。在科研的问题上，中国开始走的路是从科学出发，沿着基础研究、应用研究、成果转化的自上而下的路径。后来我们又结合市场的优势，对自己的科研路径进行了优化，开始尝试从技术出发，沿着市场需求、应用端的技术研发驱动，带动基础科学的发展的道路。

事实上，美国也是两条道路都走的，并且算是比较成功的。美国当前在科技创新问题上遇到了麻烦，主要是其内部混乱造成的，并非其路线出现了根本性错误。中国很好的实现了两条科技创新路线的融合，并且在实践中进行了正确的战略尝试，从而帮助我们迎来了科技创新快速发展的机会。可以说，我们在科技创新道路上的选择也决定了我们有了足够强大的竞争力。当然，我们的优势就是能在科技创新领域不断的发现问题，及时修正，从而确保我们科技创新具有极强的纠错能力，这也是我们赢得先机的关键。

中国半导体行业前3强,研发出汽车发动机用OJ芯片,已向比亚迪供货

这是一家国内少数的，集半导体器件、半导体芯片和半导体硅片为一体的上市企业，公司已经连续数年入围由中国半导体协会评选的"中国半导体功率器件十强企业"前3强。

目前这家公司已成功研发出新能源汽车发动机用OJ芯片，并成功向比亚迪宁、德时代和华为等公司供货。

从2019年开始，该企业的历史净利润已经连续三年实现了大幅度的增长，并在2021年以7.68亿元的业绩创出了历史新高。

而到了2022年，这家公司只用了两个季度的时间就完成了9.28亿元的业绩，该企业今年净利润的增长已经提前实现了。

目前，这家公司的股票在充分回调了46%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话的声音不大，态度也很一般。

在交谈中翻译官了解到，这家企业的主营业务为功率半导体芯片及器件的研发、生产及销售。

公司半导体器件的收入占比为80%，半导体芯片的收入占比为14%，半导体硅片的收入占比为5%。

在该企业的财报中翻译官了解到，在2021年9月份，公司与四川雅安经济技术开发区管理委员会签署了《项目投资协议书》。

计划书约定在雅安经济技术开发区建设半导体单晶材料项目，该项目总投资不少于7亿元，计划5年内全部建成。

而从董秘的口中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红10次，总共派发现金5.37亿元。并在2017~2021年为股东分了6次红，分红占净利润的平均比重超过了20%。

以上是对这家公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下，该企业在2022年的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度财报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，公司的业绩只有5.65亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就达到了9.28亿元，同比增长了64%。

而这家公司目前的业绩，在A股汽车芯片概念板块50家上市企业中，排名第8位。这个名次非常靠前，说明其规模相对来说很大。

分析完公司的规模，下面我们再来看一下这家企业的估值情况。市盈率是衡量一家公司估值情况最有效的指标，它是股价与每股收益的比值。

2022年第三季度，该公司的市盈率只有21倍。这说明如果管理层把每年通过半导体芯片赚到的净利润都分给股东的话。你买入该企业1万元的股票，21年后就能赚回1万元的股息。

而该企业目前的市盈率，在A股汽车芯片概念板块50家上市公司中，排名第5位。这个名次并不低，说明该企业目前并没有处在被高估的状态。

综上所述，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，并且其目前并没有被高估。

净利润增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该企业的净利润出现了增长，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，这家公司业绩增长的主要原因是销售回款时间的缩短。

销售回款的时间，就是企业销售半导体芯片的账期，也是货款回到其账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，公司销售完半导体芯片之后，还需要76天才能收回货款。而现在只需要69天，销售回款的时间缩短了10%。

作为一家半导体企业要想创造净利润就得进行生产经营，而生产半导体芯片需要的是钱。所以货款能快速回到公司的账户里，管理层就可以把这些钱投向生产经营，进而提高净利润。

而销售回款时间的缩短，是因为管理层在今年第三季度提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，使往期的货款都回到了该企业的账户里。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司销售回款时间的缩短，使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

因为翻译官写文章并不是为了推荐股票，所以在本环节中，翻译官将详细分析出公司存在的问题，来给大家作一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，这家企业最大的问题在于短期偿债能力偏弱。

流动比率是衡量一家公司短期偿债能力最有效的指标，它是流动资产和短期负债的比值。

2021年第三季度，这家企业的流动比率为2.35。这说明如果公司有100元的短期负债，就对应有235元的流动资产作为保障。

如果发生任何意外，管理层可以把流动资产变现来偿还短期的债务。而到了2022年第三季度，该企业的流动比率就降至1.86，同比下滑了21%。

因为在流动资产中，像存货和应收账款都是在短时间内很难变现的，所以流动比率的平均值为2。

而在今年第三季度，这家公司的短期偿债能力不仅处在行业平均水平之下，而且还出现了下降，这说明该企业目前的短期偿债能力并不是很强。

而短期偿债能力偏弱，不仅会削弱公司的现金流能力，严重的话还会有资金链断裂的风险，这点是需要我们注意的。

安全边际

在本文的最后翻译官将分析出这家公司的安全边际，并判断出该企业目前的风险状况。安全边际最早是由巴菲特提出来的，它也是价值投资理论中的核心思想。

股神认为只有当一家公司的价格低于成本，或者与成本十分接近，那么该企业的安全边际就会很大，其风险也会小一些。

下面翻译官将带着大家来详细分析一下，这家企业的价格与成本，以及它的安全边际。

在2022年10月28日，该公司的股价为51元，总股本为5.12亿股，总市值为263.78亿元。

总市值就是这家企业的市场价格，因为如果你要收购该公司的话，就得花费263.78亿元的代价，下面我们来分析一下这家企业的成本。

在今年第三季度，该公司的总资产为87.64亿元，总负债为26.24亿元，所以这家企业的资产负债率只有29.94%。

用公司的总资产减去总负债等于61.39亿元，这就是该企业的净资产，也被称为所有者权益。

净资产就是公司的成本，因为如果把这家企业的资产全部处置了，并还清所欠债务后，理论上说还能换回61.39亿元的现金。

用该公司的市场价格除以成本，也就是用总市值除以净资产等于4.3倍。这就是该企业的价格与成本之间的距离，也说明公司目前的价格是其成本的4.3倍。

而该企业的价格与成本之间的距离，在A股汽车芯片概念板块50家上市公司中，排名第32位。这个名次有些靠后，说明该企业的安全边际相对来说并不是很大。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

而这家企业就是杨杰科技股份有限公司，股票代码:300373。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐杨杰科技这只股票，也没有说杨杰科技公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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